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| 中国远洋(1919.HK,$19.00,买入) |
| 2008-06-18 10:22:01 消息来源:大福证券 作者：匿名 |
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近周中国远洋股价大幅调整，是投资者吸纳该优质航运股的黄金机会。目标价仍为32.00元，相当于12.9倍预计市盈率。
集团按中国会计准则编制的一季度营业额及纯利分别报280亿人民币及61.32亿人民币。虽无比较数字可供参考，但一季度纯利相当于我们预测同比上升17%至227.17亿人民币(每股盈利:2.22人民币)的今年全年盈利27%。
中国远洋去年12月完成以总代价346亿人民币收购其母公司的大部分干散货运输业务后，成为综合航运企业，提供各式各样的服务，包括干散货及集装箱运输、物流、码头及集装箱租赁。
新注入的干散货业务立即成为集团的主要收入来源，占集团去年整体盈利84%。一季度总运输量同比上升7.5%至6,790万吨，国际及国内航线的运输量比例为84:16。矿石、粮食及其他货物的运输量同比增长16%、11%及4%，煤炭则微跌2%。矿石、煤炭、粮食及其他货物的运输量比例由去年一季度的43:36:9:12变为今年一季度的47:33:9:11。
截至一季度末，中国远洋经营的干散货船舶共有417艘、3,290万载重吨，拥有船舶与租入船舶的比例为39:61。52艘新干散货船舶在2008至2011年交付后，拥有船舶的运力将增大51%。
中国远洋已将今年约5成干散货运输工作的运费锁定于比去年平均运费为高的水平，这将成为盈利增长的一股动力。余下运输合同的盈利表现将随现货市场的运费变动。今年以来波罗的海指数甚具弹跳力，最新近及年初至今的平均指数分别较去年平均的7,070点高出36%及20%。
传统集装箱运输业务已成了无足轻重的业务，占集团去年整体盈利7%，一季度运输量同比上升9%至142万标准箱。期内综合平均运费同比上升9%，皆因泛太平洋]航线的运费虽疲软，但其他航线运费的反弹，足以抵销负面影响有余。
中国远洋其余业务由其上市子公司中远太平洋(1199.HK,$12.70,买入)经营，后者一季度盈利上升16%至6,580万美元。中远太平洋旗下集装箱码头一季度吞吐量同比上升22%至1,040万标准箱。分析员:曹福达
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