在全球央行联手降息的大背景下，本周交易所债券指数却连续飘红，其中国债指数周涨幅分别为1.58％，沪深企业债指数周涨幅分别为4.21％和4.71％，并且几乎均以历史最高点收盘。
一般认为，降息对债券市场并不算是利好，为何会出现这种反常走势呢？分析人士认为，降息对债市并不算是利空消息，在股市没有企稳之前，持有高级别债券，参与债券市场仍然是不错的投资选择。
债市面临三大机遇
光大保德信增利收益债券基金拟任基金经理于海颖表示，债券市场正面临降息等一系列正面预期，或迎来一系列机会。从宏观角度而言，于海颖认为债券市场如今正面临三大机遇：
一是通胀渐趋回落，CPI逐步回落至均衡水平，为央行的货币政策争取了空间。渐入降息通道后，债券市场的上升空间有望就此打开。
二是银行间市场资金面较为充裕，基金、保险等资金对债券的需求正日益增加。自去年以来，债券基金开始呈现净流入状态，其中今年已成立的18只债券型基金募集总额已达到630.4亿元，资金对债券的需求增长有望推动各类品种的价格。
三是监管层着力推动债市发展的政策预期，包括增加市场容量，推动公司债、企业债市场的深度和广度。尤其是企业债机会值得关注，尽管面临着评级不完善、市场分割、流动性不高等问题，但是随着企业融资规模扩大，机构投资者对无担保公司债券市场投资的准入，个人和基金投资债券市场的参与度提高，企业债有望获得较快发展。
富兰克林国海强化收益]债券基金经理刘怡敏也表示，本轮经济景气周期正面临拐点。随着宏观经济减速，债券市场面临绝佳的投资契机，而债券市场的爆炸式发展也给予债券基金前所未有的投资机遇。
债市短期或有反复
不过，刘怡敏坦言债市的发展还面临一些不确定因素。由于政府对粮食价格和资源要素价格仍进行管制，物价尚未被完全消化，通胀压力也未充分释放，因此债市走势短期内还会有所反复。特别是美国政府7000亿救市政策、油价和股市反弹对债市的影响还有待观察。但从中长期来看，债市将继续走好。
天治稳健双盈]债券基金拟任基金经理贺云也表示，下星期将会出台部分经济数据，这个经济数据的表现将会影响债券市场短期的走势。不过，从中长期来看，债市的牛市应该才开始不久，大家都预计央行会继续减息，债市的上涨仍然可期，而且空间还很大。从最近一个多月的债市表现看，每一次小幅度的回调和整理都被大家视为买入的机会，因此债市得以强势连续地上涨。在股市没有企稳之前，持有高级别债券，参与债券市场仍然是不错的投资选择。
可关注中长期债
海富通基金固定收益管理部总监邵佳民告诉记者，本月央行再度利率双降，意味着利率下降通道已经打开。在9月15日央行降低商业银行贷款利率和中小商业银行的存款准备金率后，上证国债指数出现明显升势。“利率水平的变化将影响债券价格，预期利率下降时，中长期债券将会更受欢迎，也会推高债券价格。”因此，他预计债券市场将会得到更多投资者的关注。邵佳民提示投资者注意近期债券市场的另外两大变动：一是上海证券交易所宣布免收债券现券以及回购交易的相关费用；二是银行间市场重启中期票据的发行。这意味着无论是交易所平台，还是银行间市场都在进一步推动固定收益产品的发展。
邵佳民认为，上证所宣布免收债券现券及回购交易相关费用，这一举措类似于股票交易降低印花税，将促进交易所债市发展，鼓励投资者积极参与交易。而中期票据发行成本低于公司债，在银行间市场流动性更好，预计未来可能分流一些上市公司，特别是大型央企在银行间市场发行中期票据。
参与债市可投债基
不过，对个人投资者而言，能直接参与的债券市场范围非常小，除了在银行柜台买国债，就是去交易所买债券。但上月发行的国债再度遭遇抢购，交易所债券个人投资者因交易平台的效率问题，在发新债时也抢不过机构，所以9月以来能买到高息企业债的个人投资者也非常有限。另外，在目前备受追捧的无担保公司债方面，个人投资者对企业偿债能力的评价上也不如机构投资者全面、深入。因此，理财人士认为，不妨通过投资债券基金来参与债市。由于债券基金可参与银行间债券市场，同时还可以网下申购新债，获得更高收益的机会也多过个人投资者，而且债基进出也更灵活。
自9月份起，债券基金进入发行高潮，包括富兰克林国海强化收益、海富通稳健添利]、光大保德信增利、富国天丰]等在内的正在发行和即将发行的债券基金多达10多只，其中将于本月15日起发行的富国天丰为首只封闭式债券基金。理财人士建议，如果个人投资者有三个月以上的闲置资金，就可以选择债基投资，否则，买货币基金更好。而如果持有债基的时间能超过一个月，就可以选择收销售费的模式来购买，那样就不用交申购赎回费了。 |