从国庆前交易来看,医药股比较抗跌,使得不少投资者对此类股票的关注度有所提升。纵观该板块2008年业绩,多数公司增长显著,部分公司利润翻倍,在蓝筹板块中十分突出。其中,大型公司中,云南白药]中报净利润已经超过了2亿元,同比增长34%;华北制药](600812)的中报净利润同比增长了6倍,接近1亿元;东阿阿胶](000423)中报净利润同比增长了44%,达到了1.2亿元。
期间费用控制得力
利润表显示,就整个医药板块而言,主营业务大幅度增长并非推动业绩增长的最主要原因,主业收入增长幅度均远小于其业绩增长幅度。其中,业绩暴增的华北制药的主业收入仅仅增长了17.4%,仅由去年同期的19.7亿元增长到了目前的23.2亿元;武汉健民](600976)的该指标不但没有发生增长,反而同比下降了58.4%;天士力](600535)的中报主业收入仅增长了22%,不到业绩增长幅度的一半;亚宝药业](600351)的主业收入同比增长不到30%,较之翻倍的业绩增长不可同日而语？
那么,究竟是什么原因促进了业绩的大幅度增长呢？我们以亚宝药业为例,看到其营业利润增长幅度十分明显,为83%,而主业利润增长幅度十分有限,为21.74%,说明公司的成本增长较大,主业经营能力并没有得到进一步提高,但其期间费用（包括财务、管理、营业费用）的增长幅度有限,节流得当,才使得其营业利润大增。实际情况正是如此,该个股的财务费用仅仅增长了14%,营业费用与管理费用增长也十分有限,乃至最后的营业利润大幅度增长,为最后的业绩增长奠定了基础。
以此反观其余公司,期间费用方面的“节流”效用明显。武汉健民的主业利润仅仅增长了19%,但其营业利润却增长了111%,后者甚至大于业绩增长幅度;华北制药主业收入仅仅增长了17.4%,营业利润却增长了接近1倍。
每股现金流不减反增
除开节流得当之外,比较其余蓝筹板块,医药板块的现金流动情况显然还不错,业绩增长落实到了现金方面的真金白银上,综合理财能力可谓高超。除开云南白药(000538)每股现金流为0之外,绝大多数公司的现金流都正常运转,其中不少公司的每股现金流甚至有所增长。其中,武汉健民的每股现金流由去年的0.06元增长到了目前的0.29元,华北制药的该指标由去年的0.27元增长到了目前的0.46元,天士力公司的每股现金流由去年的0.15元增长到了目前的0.28元。
综合来看,医药板块开源节流与现金管理方面都可圈可点,在世界经济动荡的大背景下实属难能可贵,值得投资者中线关注。 |