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| 华润微电子 (0597.HK,$0.255,买入) |
| 2008-07-15 11:25:39 消息来源:大福证券 作者：匿名 |
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我们近期对华润微电子位于无锡的工厂进行了实地调研。在今年早些时候，华润上华与华润励致合并其半导体业务后，华润微电子成为华润集团旗下唯一的半导体上市公司，并且跻身国内前五?半导体制造商。华润微电子是国内第一家，同时也是国内最早、最大的一家6英寸开放式晶圆代工厂。公司拥有完整的产业链，包括开放式晶圆代工业务、集成电路测试封装业务、集成电路设计，以及分离器件制造。
虽然2007年全球模拟集成电路市场只录得4.4%的增长，但中国市场却一枝独秀，增速高达29.1%。公司2007财年的收入与国内市场增长同步，录得1.43亿美元收入，按年增长24.7%。这其中，来自模拟集成电路的贡献高达44%，由上年的37.9百万美元，占总收入33.1%，快速增长至6,250万美元。公司计划于未来进一步提升其在模拟集成电路市场之份额。
华润微电子与母公司华润集团共同出资设立了一间合资厂，主要生产8英寸晶圆；其中，华润微电子持股19%。该合资厂计划产能为每月6万片晶圆，第一期3万片晶圆每月将在2009年第三季度完成。该合资厂引进了韩国芯片生产商Hynix的二手设备，以降低其启动成本。
公司管理层相信，全球半导体行业将会在2009年迎来复苏，而2008年行业的整体增长率预期为4%。高清电视的普及则被认为是行业复苏的触发点。我们对华润微电子今后两年收入设置了非常保守的增长率，分别为5%和10%，并以2008年10倍预期市盈率得出12个月目标价0.46元，对于一个即将复苏行业的龙头企业，估值并不昂贵。分析员:施争艳 |
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