昨日恒指午市即月期指波幅超过1200点，但与以往的大奇迹日不同，今次是在低位收市，走势仍是甚为恶劣，因为午市的反弹一瞬即逝，反映有不少博反弹的投机者又再被绑，而且经历昨日一战之后，阻力位下移至16400，对于有心入市的投资者，可能觉得现时只升1200点便有阻力，值博率未必吸引。
昨日港股的大跌浪是十分恐怖，跌势太快及太劲，而且基本上除了黄金及政府债券之外，所有资产价格都在跌，巨额财富已被蒸发，反过来对经济会有甚大的打击。
跌速太快宜离场观望
在目前如此波动的市况之中，对一般散户而言，最佳的策略是离场观望，现在下跌的速度实在太快，风险和回报不成比例，亦不应该太过迷信以历史的盈利作为基准的估值数字。在经济恶化下，企业盈利可以急速下跌，令估值看似便宜，实质却是昂贵。
选股从企业财政入手
虽然短期市场的确已陷入恐慌状态，有多余钱小注买股票长短炒者，也不是毫无胜算的。挑选股票的准则，应该要从企业的财政状况入手，其实AIG以至雷曼兄弟的例子，是令人对于买股票的兴趣有颇大的打击，有不少股民的心态是顶多和股票斗长命，可是连这些老牌巨企也可以接近一铺清袋，所以，股票的风险溢价是大幅提升。
中资巨企复原料比外围快
投资者从有能力与股票斗长命的角度考虑，中资巨企应该会比外围快速复原。中国是财政及贸易双盈余的国家，在目前资金紧绌的环境中，仍不必担忧外资撤退的困扰，对比其它新兴市场这是很大的优点，而且中资巨企的市场多数主力仍在内地，同样大幅急速下滑的风险也较低。
电讯股中联通值博高
比较上较稳健的，看来是电讯股，始终是带有公用事业的特质，现时似乎以中国联通](762)较为值博，至少没有政策上倾斜的不利形象，并与网通已完成合并，虽然市场可能担心稍后联通货源会因为网通换股而增加；但这是预期之内，何况近期大市波幅太劲，企业本身的因素，肯定被大市波动所盖过。
国寿料不是恒生翻版
另一只表现最稳定的大股是国寿(2628)，现仍然远高于今年低位22.70元，虽然强势股有忽然被洗仓的风险；但国寿料不会是恒生银行(011)的翻版，国寿已积极减低股票方面的投资，最重要的分别，是本身核心业务增长仍会甚劲，而恒生不计持有华盛顿互惠高级债券的问题，本身在销售结构性产品，以至贷款的业务因受经济转弱影响都会大幅放缓，所以，两者的情况并不一样，何况平保(2318)形象受损，投资者可能会偏向国寿。
当然现时入市，一定要用注码控制风险，只宜小注买入，如果一心只是短炒，更加要严守止蚀，正股近两周的跌幅也十分惊人，所以现时不宜追沽，造淡的值博率已甚低。丰盛融资资产管理黄国英(作者为证监会持牌人)逢星期四刊出 |