“引导长期资金进入股市有两个方法，一是可以继续扩大现有长期资金的规模，例如，提高保险资金、社保基金、企业年金的投资比例；二是拓宽长期资金的范围，例如，允许大学基金、慈善基金、公益基金、房屋维修基金等多种社会基金进入股市。”中国人民大学金融与证券研究所副所长梅君日前接受本报记者专访时提出了引导长期资金入市的两个建议，但他同时强调，“要实现上述两个建议，首要的前提条件就是资本市场必须是一个能给投资者带来长期稳定回报的市场，只有这样，长期资金才敢进来”。
中国不缺长期资金
目前市场中的长期资金主要有保险资金、社保基金、企业年金、证券投资基金、证券公司自营及集合理财、信托、QFII资金等。提到引导长期资金入市，业内首先想到的就是提高保险资金、社保基金、企业年金的投资股票比例，以及扩大公募基金的规模。
但是梅君却提出了不同的观点：中国并不缺长期资金，除了上述市场中已有的长期资金，还有很多长期资金“候选人”存在。例如，大学基金、公益基金以及房屋维修基金等。
梅君介绍，目前很多大学里都有自己的基金，这些基金目前主要是以存银行为主。但实际上，这些基金完全可以成为资本市场的长期资金来源。
与此类似的还有公益基金，目前除了银行利息，也没有进行任何的投资行为。找不到安全、合法、有效的增值途径，这也是很多公益基金会面临的苦恼。因此，已经有人提出，“在股市相对平稳的时候，能否效仿社保基金以及证券投资基金，为公益基金也建立一种配售制度？”
此外，梅君认为，随着资本市场的逐渐成熟，应该逐步放开商业银行入市的限制，让商业银行入市，不仅可以增加股市的资金供给，而且也为商业银行找到了新的盈利增长点。虽然股市风险比较大，但只要监管层完善银行入市的相关规则，商业银行的资金完全可以以适当的比例投入股票市场。
稳定回报是长期资金入市关键
“中国不缺长期资金，但是，如何引导这些资金进入股市，成为稳定资本市场的源头活水，这就需要有一个能为投资者带来长期稳定回报的市场。”梅君认为，这样的能产生财富效应的市场必然需要市场各方主体的共同努力。
首先， 市场要进行体制性改革，完善多层次资本市场体系建设，例如，推出创业板，建立区域性柜台交易市场等。体制改革的最终目的是不同风险偏好的投资者都能在资本市场上购买到自己所需要的金融产品，这样，长期资金入市才能有更多的选择。
其次，上市公司应该有一个持续稳定的业绩增长，这才是吸引长期资金入市的根本。上市公司只有给长期投资者一个长期稳定增长的回报，长期投资者才愿意长期持有公司股票，才愿意投入更多的资金，也推进了资本市场的健康发展，这是一个良性的循环。最终形成上市公司、长期投资者和资本市场共赢的局面。
最后，市场中的机构投资者也要树立理性的投资理念，提高其盈利能力和风险控制能力，真正担当起长期资金入市的转换器角色。 |