|
| 恒隆集团(0010.HK,$35.65,买入) |
| 2008-06-13 10:47:59 消息来源:大福证券 作者：匿名 |
|
过去二、三年恒隆集团股价大幅跑赢，因此相比其持股51%的附属公司恒隆地产(0101.HK,$26.20,买入)，现时恒隆集团股值的吸引力已不若从前。过往我们偏爱恒隆集团，是因为其股价对资产净值的折让、市盈率及股息率俱较恒隆地产吸引。
恒隆集团股价对其持有的恒隆地产权益以现股价计算的价值有14%折让。这属合理的控股公司折让，虽然相比其他以另一上市公司为主要资产的上市控股公司的股价折让，恒隆集团的折让幅度算是较为狭窄。恒隆集团与恒隆地产由同一管理队伍带领，前者显然并非后者的被动投资者，故此较为狭窄的控股公司股价折让是完全合理的。
若把恒隆集团每股约值2.5元的其他业务的资产净值抽离该股股价，则上述的控股公司折让将扩大至20%。
恒隆地产为恒隆集团贡献绝大部分盈利，且是恒隆集团的最重要资产，因此恒隆集团理应进行重组，将其所持恒隆地产股份以实物形式分派。但想深一层，这情况出现的机会应不大，因为重组后陈氏家族在恒隆地产的直接持股量只得18.9%，相比之下，现时恒隆集团持有恒隆地产51%控制性股权，而陈氏家族则持有恒隆集团37%股权。分析员:麦德光 |
|
|