在9月15日央行推出“双降”政策之时，我们曾持相对谨慎态度，认为是货币政策“微调”。而此次央行及时“降准备金率与降存贷款利率”应该代表了货币政策完全“转向”。
央行此次“双降”政策体现了其货币政策的及时性与预见性。
此次央行“双降”政策——无区别降低准备金率与对称减息说明央行认为通胀下行趋势确立，体现了其将“保增长”放在调控政策首位。全球经济衰退风险增大导致国际原油价格大幅下挫，国内出口将超预期下降与投资需求大幅放缓导致国内总需求将明显下降，这都使国内通胀下行趋势确立。
因此，我们认为国内央行降息周期刚刚拉开序幕，在四季度央行将继续下调准备金率1—1.5个百分点，降低贷款利率0.54—0.81个百分点，存款利率下调0.27—0.54个百分点。此外，国务院暂免个人存款利息所得税，更多体现的是国家刺激消费的政策取向。中国建银投资证券有限责任公司 |