更为悲观的是，08年全年业绩增速中包括约8%的“两税合并”贡献，而这一因素将在09年消失，所以，09年业绩增速将继续回落。GDP下行，EPSG加速下行。
根据16日收盘的沪深300指数2952点，分别按照08年业绩增速25%、20%和15%测算，以国际市场平均PE14.35倍为下限，以1/利率的22.49为下限，测算沪深300指数的下半年运行区间，向下的极限情况是2265点。
根据16日收盘的上证指数2874点，分别按照08年业绩增速15%、20%和25%测算，以国际市场平均PE14.35倍为下限，以1/利率的22.49为下限，测算上证指数的下半年运行区间，向下的极限情况是2205点。
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